4月份PE市场回顾及5月份市场展望

一、市场要点回顾

（1）、本月PE市场走出了波浪形行情。石化挂牌是影响上半月的主要因素，下半月在多空因素势均力敌的情况下，一波上涨的行情转瞬即逝。

（2）、本月PE美金市场公开报盘依然较少，相对远洋货冲击加大。价格波动受内盘影响较大，但总体看仍然是易涨难跌。

 

（3）、本月原油期货继续在50美元/桶上下振荡，最高至52.51美元/桶，上涨和下调都缺少明显的影响因素。

 

（4）、亚洲乙烯收盘价格上半月上涨，下半月回调，截至月底东北亚在711美元/吨，东南亚在701美元/吨。

 

（5）、国内两大石化集团库存水平不高，多数时间仍是挂牌销售，本月挂牌政策操作较为灵活。

 

（6）、猪流感成全球经济新威胁，投资者担心疫情扩散令本已举步维艰的全球经济雪上加霜。

1、国内人民币市场

   

整体市场回顾：

    4月份PE市场迎来开门红，但是涨势仅仅维持数天。由于前期涨势过猛，市场担忧心态加剧，落袋为安思想明显，价格开始回落。市场人士预计石化将会挂牌，价格在等待中回落。石化终于如期盼中挂牌，市场止跌企稳，较低的价格吸引了商家和下游工厂的补仓兴趣，下半月市场短暂好转。随着月底临近，成交僵持情况加剧，市场价格再度降温，月底石化定价较低，也加剧了市场的回落。

 

区域市场回顾：

    华北市场：本周华北PE市场行情跌宕起伏，价格变动较为频繁。4月由于国内石化一系列检修及意外停车，国产料供应偏紧，而中上旬进口料缺席，由此 4月初延续3月底的上涨行情。拉丝货源极少，领涨此波行情。多数牌号站在万元之上，LLDPE主流在9800元/吨左右，LDPE在9800-11000元/吨，HDPE拉丝炒作至12800元/吨左右，其他HDPE各牌号维持在10300-10600/吨。中上旬由于市场利好消息消耗殆尽，其中华北地区农旺季结束成为主要诱因。下游对高价位抵制，使得行情开始大面积回落，此波调整行情持续半月之久。石化无力回天，最终重拾挂牌销售的法宝，整体市场价格回落幅度在500元/吨左右。石化挂牌销售，前期虚高价位泡沫基本排尽，多数中间商低仓运作，货源多数集中在石化和大合同户手中，为下旬反弹埋下伏笔。下旬的反弹行情，整体回升300-400元/吨左右，低压膜/中空货源偏少，涨幅最甚。但由于缺乏下游有效的需求，此波反弹乃回光返照，持续时间较短。买卖双方矛盾激化在月底爆发，下游工厂由于订单稀少，难以接受高价位，市场成交陷入停顿。虽有月底石化定价销售，停销的支撑，但是价格仍一路下泄。回落幅度在500-800元/吨左右，多数牌号倒挂严重。LLDPE主流在9300-9400元/吨，LDPE至9200-9700元/吨，HDPE主流在10300-11300元/吨。市场恐慌气氛蔓延，石化5月新价格实行挂牌销售，因此5月初气氛难以好转。

 

    华东市场：月初由于国内供应匮乏，两石化企业连番推涨，市场也对此积极炒作，华东市场PE价格由此节节攀高。LLDPE最高攀升至10000-10400元/吨，LDPE价格也站在10000元/吨上方。HDPE各品种由于缺货更加明显，其中尤以拉丝料最为明显，缺货导致上涨至超过12000元/吨。但好景不长，由于在高价位上触及下游工厂的承受极限，需求迅速萎靡，同时进口料在华东地区表现的压力尤为明显，市场兴旺的景象在清明节假期之后瞬间崩塌，之前对于长时间大幅上涨的担忧爆发出来，出货的诉求压倒一切，就此华东PE市场步入了僵持阶段。这其中导致僵持局面的主因是石化方面的定价有长达一周多的时间拒绝调整。中旬，当库存压力构成威胁时，两石化销售公司开始挂牌，LLDPE已经缓慢下跌到9500元/吨水平上。果然如大家预期中的，长时间的空仓观望积聚了相当的需求，挂牌意味着触底，随后成交好转，反弹再度出现。由于有了前车之鉴，大家均认为以LLDPE为标准看，市场的顶点在10000元/吨。而导致判断出现一点偏差的有两个原因，一是，WTI五月期货到期换月，换月前突然出现暴跌，另一方面是石化企业慢跌快涨，市场刚有起色就挂牌换定价。华东市场LLDPE价格最高仅仅触及到9800元/吨，需求就再度开始回缩。而此时，LLDPE的需求旺季基本结束，低迷不振的局面再也难以转变，临近月底时，个别市场听闻已经出现了9300元/吨以下的报价，但劳动节前已经不会再有购买兴趣出现。LDPE的行情表现和LLDPE所差不大，但因为后期需求仍有希望，价格始终相对略高200元/吨。HDPE方面虽然成交也有僵持，但在华东市场至少价格上可谓一支独秀。这其中除了供应始终偏紧外，夏季的需求旺季即将来临，这才是市场最关注的焦点。当前，拉丝价格维持在11500元/吨略低的水平。高熔注塑和中空在10000-10200元/吨。低压膜时而缺货，价格最高有报11000元/吨。

 

    华南市场：本月华南PE市场整体呈现“涨，落，反弹，深跌”的行情。上旬行情上涨，华南地区价格后程发力，价格赶超华北华东地区。中石化/中油限量放货，商家炒作激情热烈，多封盘不售，行情一时较为火爆，整体上涨幅度LLDPE涨至9700-9800元/吨，LDPE后程发力，价格涨至9600-9700元/吨，HDPE涨至10000-11500元/吨。然后市场表面风光无限，背后却暗藏危机。价格上涨过快，下游工厂难以消化原料带来的成本的压力，对高价位较为抵触，这成为中旬行情回落的主要诱因。随着价格的不断飙升，商家也体会到了来自下游的压力，开始积极锁利出货，市场价格顺势下滑500元/吨左右。下游工厂持币观望，入市采购积极性较低，导致市场进一步恶化，直至出现大面积倒挂。石化开始挂牌之后，市场恐慌气氛得以缓解，工厂陆续采购低价货源，成交开始顺畅。而石化适时放出风声，结算将会平结，市场价格由此得到强劲支撑，行情开始小幅反弹，价格甚至追平前期高点。然后需求面的持续疲软，难以支撑虚高的价格。月末行情一路下挫，甚至“超跌”，工厂此次铁心观望，期待在最低点拿货。价格下滑800元/吨，LLDPE主流在9500元/吨，LDPE至9600-9650元/吨，除HDPE膜货源极少仍能维持11000元/吨以上之外，其余各牌号维持在10300-10500元/吨。目前市场悲观气氛弥漫，石化5月新价再度挂牌，预计月初市场颓势难以扭转。

 

国内代表市场月均价格统计

 

2、国内美金市场

    四月份PE美金市场报盘仍然非常稀少，尤其是早早开始的五月份近洋货供应远未达到恢复正常的水平。但实际情况是，主要供应商目前减少了公开报盘，更多在倾向于对下游工厂的直接出货，一单一谈已经成为当前的主流销售策略。由于公开报盘稀少，以及内盘市场一度走高的带动，PE美金市场总体仍保持上涨之势。LLDPE报盘最高攀升至1150美元/吨，而近几个月来较多的远洋货仍然有20-30美元/吨的价格优势。LDPE方面，普通高压一般在1150-1200美元/吨之间震荡，但涂敷料则受内盘需求的支撑，始终在1200美元/吨之上。HDPE方面，不同产地的报盘差别相当大，远洋货价格优势尤为明显，而且公开报盘较多，中空报盘多数都在1100美元/吨之下。而注塑料中，低熔的一般在1060-1080美元/吨，高熔则在1150美元/吨左右。拉丝料报盘始终较少，多数直接发往下游工厂，韩国料和印度料比较常见，但价格一般高于1200美元/吨。虽然内盘市场低压膜价格较高，但就美金价格而言，并没有特别体现，主流报价1100美元/吨。

 

三、国内产量统计与分析

    2009年3月国内PE产量为64.8万吨，较去年同期（69.3万吨）减少4.5万吨，减幅为6.5%；1-3月累计产量为188.6万吨，较2008年（203.4万吨）减少4.8万吨，减幅为7.3%。     

 

四、2004-09年国内表观需求量对比

 

五、市场走势分析及展望

    前期我们预计本月会因为进口量的减少，以及齐鲁石化检修等因素的影响，供应面处于偏紧的局面。但以目前看到的情况，四月份PE进口量仍将达到接近60万吨的水平。虽然整体供应量较三月份有所下降，但压力仍然十分明显。本月市场出现的缓跌快涨的状况则完全是由于石化企业缓跌快涨的操作方式所致。这一方面避免了市场出现剧烈的崩溃，但另一方面，也造成了整个成交状态僵持连连不断。

 

    就本月看，PE美金市场报盘情况和上个月差别不大，5月进口量预计仍将维持同比大幅增长的局面。而国内产量虽因为齐鲁石化延续检修以及上海赛科和兰州石化检修开始会有些偏紧，但相比当前需求情况看，对HDPE行情的支撑会更加有力。当前的行情中，也有迹象可以印证这种趋势。目前的市场下跌主要集中在LLDPE以及LDPE方面，而HDPE虽然受累成交低迷，但例外的没有出现明显下滑的情况，普遍都保持在10000元/吨之上。相关石化都有相当大的LLDPE产能，这方面从一个时间段上看，对LLDPE乃至LDPE会有一定支撑效果，但不会如HDPE方面明显。

 

    供应面上来说总体而言对行情比较有利，但也要看到需求方的状况。而这，在四月份中我们应该都已经看得很清楚。我们前期对于全球经济复苏方面的判断和预期明显过于乐观，金融市场上的一些好转迹象要转移到实体经济仍然是个漫长的过程，而这就意味着大宗商品市场的根本性触底反弹仍然为时尚早。本月我们也充分体会到了下游工厂今年对于成本方面的敏感性。仍以LLDPE为例，当市场跨越10000元/吨以上时，明显的压力显现而出，工厂几乎停止了正常的购买行为。即便石化在价格上坚持了近半个月，仍然不能令需求低迷的状态扭转。而当市场再次在9800元/吨遭遇需求阻力时，我们可以更清楚的认识到，价格在9000元/吨以上时，LLDPE行情就处于一个熄火的过程，这也是当前市场价格开始接近9000元/吨的原因。预计进入五月份，这个状况也不会立刻扭转，成交至少要在9000元/吨以下才有打开的机会。LDPE的情况相对略好，传统上夏季会在重包料等需求上存在刚性，尤其是内需方面今年下滑有限，因此价格方面相对LLDPE保持200元/吨左右的优势应无问题。

 

    HDPE方面，我们可以重点加以关注。大家知道，在夏季需求中，注塑和中空属于传统旺季阶段，即便今年出口方面压力较大，但内需市场辅以供应略减的状况完全可以支撑市场继续保持在10000元/吨之上。低熔注塑或许会有些不同，两个原因，供应近期偏多，需求不如高熔更加明显。而拉丝料和低压膜季节变化不会太过明显，行情变化会更多受到石化排产计划的影响，今年很多HDPE个别品种行情波动都是因为国内石化排产计划不均引致，大家应格外注意。

 

    而原油市场的变化虽然在四月份看似对PE市场的影响有所减弱，但这是因为原油价格始终围绕在50美元/桶上下震荡所致。但这也说明，原油价格当前仍紧紧关系到下游工厂对成本的承受能力，因为原油价格是其在新订单价格上的重要谈判因素。而这方面，原油市场需要关注的是近期广受关注的猪流感疫情在全球范围内的传播情况，这将短期令航空煤油的需求下滑进而拖累原油需求的减少，长期也可能深入影响到经济复苏的进度。OPEC减产和原油库存数据上升时近期令原油价格始终徘徊在50美元/桶上下的重要原因，而这恐怕也会令原油价格在五月份继续追随股市涨跌而小幅震荡。综上分析，如果没有新的意外产生，原油价格在五月份很难摆脱50美元这个点的引力场，相对也就锁死了PE市场大幅震荡的可能。

 

    五月份行情应该会逐渐脱离方向性的整体运动状态。尤其是HDPE品种会因为需求的旺季走出自己的行情。最后提出我们的建议，将目光更多放在个别品种的操作上，尤其是HDPE品种的安全系数会更高，可以作为大家保守操作的对象。LLDPE和LDPE这部分的关注点，仍将是下游工厂的价格承受能力方面。