2月份PE市场回顾及3月份市场展望

（1）、本月PE市场暴涨暴跌之后回归理性调整，由于下游工厂年前接了部分期货，因此实际成交情况平平淡淡。

 

（2）、本月PE美金市场涨跌起伏一如内盘。月初由于农地膜需求的带动，内盘市场率先上扬，美金市场也一如节前预计，扬帆而起。月底，价格比较平稳。

 

（3）、本月原油期货受需求预测调低、库存增加影响，一直保持弱势振荡态势。月底，受欧佩克减产消息影响，国际原油期货连续数日暴涨。

 

（4）、亚洲乙烯收盘价格本月变化不大，东北亚小跌10美元/吨，东南亚价格平稳。

 

（5）、上半月，中石化、中石油连续上调价格推涨市场；下半月，市场价格倒挂，两大石化集团再启挂牌销售。

 

（6）、1月份，居民消费价格总水平（CPI）同比上涨1.0%，创30个月以来新低，并为连续第九个月走低。工业品出厂价格（PPI）同比下降3.3%，降幅创2002年3月以来最大。

二、市场走势回顾

    2月份PE市场暴涨暴跌之后回归理性，走出了“N”字形走势。月初，石化推涨等因素导致市场大幅上涨，但是市场一直存在成交不佳的隐患。当贸易商开始锁利出货，低价不断报出，市场大幅下滑。月底，部分地区石化结算价格较高，并定价销售，这对市场形成支撑，报价开始稳步回暖。

 

    华北市场：本月华北PE市场经历了一波暴涨暴跌行情，上下涨跌幅在千元左右，但是由于缺乏下游有效需求的参与，整体成交未出现大规模放量的局面。首先是暴涨行情，春节过后各大石化厂库存并未出现大幅增长，得益于低库存，两大石化巨头轮番拉涨价格。在十天的时间里，出厂价格调涨500元/吨左右，而市场价格上涨700-800元/吨左右，高压线性主流价位至9300-9400元/吨。二月上旬进口货到港数量有限，社会库存偏低，促使华北PE市场在节后十天之内演绎一场暴涨行情。没有需求参与的行情是岌岌可危的，二月中下旬市场迎来一波暴跌行情。商家期待的正月十五之后，有效需求并未出现好转，下游需求未跟进。二月中旬之后，进口量大量到港，并以低于国产料100-200元/吨的价格销售，给国产料销售造成一定压力。商家积极售货，以锁利出货为主，为寻求成交，不断降低报价，从而引起了一波恐慌性抛盘。短短一周之内，价格跌破春节前价位，线性高压最低至8400-8500元/吨左右，行情下跌之快，让商家措手不及，也迫使中石化/中石油重新采取挂牌销售的政策。二月底最后一周，经过前一周的疯狂抛货，商家逐渐恢复理性，而且临近月底石化停销核算，石化结算过高，定价销售，商家多不愿意再低价出货，价格出现小幅回升。线性主流至8850-8900元/吨，但是高价位成交一般。后市来看，虽然目前月底市场价格出现小幅回升，但是高价位成交受阻，而且由于月底货源偏少定价销售给价格一定支撑，在需求没有明显好转的情况下，三月份行情不容乐观。

 

    华东市场：春节后华东PE市场一路上行，主因是石化企业在低库存的支撑下节节推动市场上升。由于经济危机导致国内制造业出口下滑，需求并不理想，但华东地区的制造业主要目标市场在国内，相对受到影响较小，因此华东虽然缺乏华北那样的农地膜需求，但PE需求相比华南地区也更理想，价格上也一直和华北持平。但由于整个二月份地区内石化企业都没有减产计划，相比一月国内供应量逐步增长，进口到港数量也有所增加，而当前原油价格也不足以给予支撑，至月中左右时，市场成交情况终于逆转而下。随之石化库存上升，进而降价挂牌催化了华东市场的下跌。一周左右的时间，市场基本跌回到节前水平，跌势开始放缓，同时在原油价格小幅回弹的配合下，出现了止跌回升的可能。月底几天，石化必然会回到定价销售。中石化上海不但结算价格给予合同户较大的利润空间，而且新定价恰到好处的承托在市场现有价位之下，给予了市场坚定的支撑。而中油华东也在同水平上做出了调整，市场在本周企稳回弹的局面就此形成。下游需求由此结束了前期的观望阶段，虽然并不强烈，但适度采购也令市场出现了回暖。当前，LLDPE价格最高报至8900元/吨，高压则在8700-9000元/吨之间。HDPE变化较小，拉丝在8700元/吨，中空/膜料在8000-8200元/吨之间，注塑则保持8800-9300元/吨。进口料价格本月始终低于国产料100-300元/吨。

 

    华南市场：本月华南PE市场月初行情起动较华东华东晚，但是行情下滑时，价格跌幅却超过华北华东。本月华南市场经历一波上涨和大跌行情，成交未有明显改观。春节过后，受金融危机的影响，尤其是华南地区工厂开工较往年明显推后5-10天，因此上涨行情较华北晚3天左右，石化轮番拉张价格，短短几日，出厂上调400元/吨左右，市场价格上涨500元/吨左右，节后准备开工的厂家，由于原料价格上涨过快，超出工厂预期，持观望态度的工厂较多，未出现大规模集中采购情况。因此华南PE市场次波上涨行情维持时间较短。二月中下旬，进口料集中到港，成本低廉。面对萎靡不振的下游需求，多数商家不再囤货，而转为积极出货，锁定利润为主。由于受金融危机影响，华南地区下游工厂开工情况不甚理想，工厂在订单少、利润薄的情况下接货能力有限。行情从而一落千丈，短短数日，价格下行幅度过500元/吨，石化采取挂牌销售政策之后，商家信心受损，价格更是下滑200元/吨左右。线性最低至8350-8400元/吨左右。月底几日由于石化停销核算，定价销售，价格受到市场货源偏少和定价的支撑，出现小幅回升，幅度在100元/吨，但是成交没有好转。

 

产品	日期	齐鲁化工城	余姚	广州
LLDPE	9月	12330	12810	12620
	10月	9275	9725	9525
	11月	8325	7875	8125
	12月	8637.5	8950	8425
	1月	8600	8675	8262.5
	2月	8931.25	9075	8800
LDPE	9月	12600	12970	12760
	10月	9525	9725	9575
	11月	8300	7850	8200
	12月	8575	8500	8125
	1月	8800	8712.5	8262.5
	2月	8812.5	8975	8750
HDPE拉丝	9月	-	13780	14100
	10月	-	11000	11250
	11月	-	7975	7750
	12月	-	8325	8225
	1月	-	8300	8487.5
	2月		8825	8925
HDPE膜料	9月	13390	12650	12980
	10月	11312	-	-
	11月	9625	8500	-
	12月	8712.5	8287.5	8125
	1月	8525	8000	8050
	2月	8650	8200	8275
HDPE注塑	9月	-	12700	12460
	10月	-	9575	9590
	11月	-	7100	6925
	12月	-	8175	7687.5
	1月	-	9250	8725
	2月	-	9600	9425

 

    本月PE美金市场涨跌起伏一如内盘。月初由于农地膜需求的带动，内盘市场率先上扬，美金市场也一如节前预计，扬帆而起。LLDPE价格从920-930美元/吨两周内涨至最高1050美元/吨水平，高压/低压价格也纷纷触及1000美元/吨上方。究其原因，一方面是内盘市场行情上行带来的上涨空间，另一方面，由于周边生产商仍然存在降负减产的情况，同期可供资源又受到东南亚市场需求的分薄,导致多数供应商在本月初期相当长时间里都没有对中国市场报盘。直到国内需求持续升温，价格涨至一个高位上之后，报盘才陆续出台，但价格已经远高于节前水平。不过好景不长，由于经济危机严重伤害了中国出口制造业的需求，PE美金市场受影响更甚内盘。这种根本上的需求问题会导致行情上涨迅速触顶。市场在中下旬开始转而缓缓下跌，LLDPE价格跌至970美元/吨，高压跌至950美元/吨，HDPE注塑价格仍然偏高，但中空/低压膜等均跌至950美元/吨之下。只是由于供应商基本没有库存压力，报价仍然坚持在1000美元/吨之上，和贸易商报盘形成一定程度倒挂。

    出厂价方面，上半月，中石化、中石油连续上调价格推涨市场；下半月，市场价格倒挂，两大石化集团再启挂牌销售。结算之后，定价销售对市场形成支撑。

 

    装置方面，多数石化开车基本正常，天津联合尚未开车。

 

    整个二月份市场大部分时间都在上涨，后期虽然回落，但力度不大，而且再度开始反弹，前景似乎不错。可是如果分析一下上涨的原因，不难发现，潜在的下跌风险就在眼前。

 

    首先我们对上涨行情的出现略作分析。原因不外乎来自于供需两方面。石化前期减产使得低库存的影响延续到本月，而这就使得石化得到了一鼓作气挑高了市场能力。供应面偏紧是一个重要因素。另一方面是春节后的农地膜需求，春节后以北方地区为主有一个农地膜需求旺季。这个需求高峰配合明显短缺的LLDPE供应量，直接推动了以线性为先导的PE行情起飞。还有一点，春节后作为新年的开始，中国人企望获得开门红的传统思想也会令国内石化企业调涨的倾向更为强烈。由此看来，春节后这段时间，市场上涨也确非偶然。

 

    但是有几个因素，不但造成了后来市场的回落，同时也不得不让我们担心这种行情终究是是昙花一现。

 

    第一点，国际原油价格的影响。下游产品价格波动是不会长时间上背离上游原料价格走势的。但是值此出口大幅下滑，需求出现萎缩之时，作为基础原材料的PE价格却一直远超过其本身的成本。假定当前PE现货的原油成本为一到两个月前的50美元/桶，当前成本应不超过800美元/吨。而本月PE船货的CFR价格可以超过1000美元/吨左右，扣除运费后也远高于成本价。没有繁荣增长的经济基础作为支撑，这种高额利润足以构成下跌的第一个推力。

 

    第二点，供应量的转变。几个月以来，成品油板块虽然利润高企，但库存水平应经在高位徘徊了一段时间，石脑油供应量会逐渐恢复。这也是本月石化减产计划缺席的一个重要因素。对应现在PE市场的现状，整个二月份除了天津联合和盘锦乙烯继续停车以外，其他国内装置都已经恢复满负荷，而本月后期燕山石化甚至一度因为满仓开始移库。同期进口量也足以令人倒吸一口冷气，一月份PE进口量同比增长达10%，预计二月份环比仍会增长。由于春节在一月底，延期通关的资源开始涌入，虽然这部分资源多数直接进入工厂之手，但这也是造成了后期需求搁浅的一个原因。供应量产生的压力必然越来越大，这在三月初天津联合开车后会出现第一个供应量增长的高峰。

 

    最后是需求因素。这个说来就很简单，欧美终端市场因为经济遭遇衰退而需求放缓，对我国制造业产生的影响已经体现的淋漓尽致。出口制造业的重镇珠三角地区大量工厂关停，这些我也不需详述了。同比去年，PE市场的需求很难令人信服会有增长出现。这种情况下，PE市场绝难出现健康向上的上升态势。最后一点原因也就是需求上的萎缩。

 

    在以上的定性分析中，我想我们也不难预见三月份的行情走势。虽然近期出现了短线反弹，但这其中原油小幅回弹，石化月底定价时趁机托市的因素很大。原油价格要在三月份越过50美元直奔60的可能很小。而从成交情况来看，三月初市场可能就会再度陷入僵局，石化企业或许撑不过上旬就会再度挂牌。虽然以上的分析预测偏于悲观，但在经济大环境比较恶劣的“时代”，这种局面或许更加符合现状一些。